李嘉诚“现金牛”萎靡：屈臣氏我国出售疲软，赢利连降6年｜BUG

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　　文 | 徐苑蕾

　　屈臣氏，一度是李嘉诚商业帝国的“现金牛”。在最挣钱的时分，该品牌每天都为李嘉诚进账超4亿，为其港口、地产等其他商业板块供给了重要的资金支撑。

　　不过，屈臣氏在我国商场却正在遭受隆冬——自2019年起，屈臣氏我国保健及美容产品的赢利已接连6年下滑。2024年，其出售额同比下降18%，EBITDA（税息折旧及摊销前赢利）更是骤降55%。

　　近来，艺人郭晓婷发文，直指自己购买的一次性内裤上疑似呈现霉斑或污渍的异物，随后有网友指出，该款一次性内裤系屈臣氏旗下产品。实际上，屈臣氏出售的产品近些年屡次堕入质量争议，顾客投诉不断，品牌诺言遭到严峻冲击。

　　面临电商途径的剧烈竞赛和新式美妆调集店的兴起，在我国商场，现在屈臣氏的线下零售形式现已显得无能为力。

　　自营产品惹争议，因产品职责屡被诉

　　近来，艺人郭晓婷在微博发文，称自己购买的一次性内裤上疑似呈现霉斑或污渍的异物，并晒出图片。随后此事冲上热搜，在谈论区则有网友指出，该款一次性内裤系屈臣氏旗下产品。

　　3月16日，屈臣氏我国发文称，正在对有关产品的出产环节进行全面复查和追溯，一起已暂时停售该产品。

　　据媒体报道，前述涉事产品由东莞市芬乐制衣有限公司代工出产，托付出产企业为广州屈臣氏个人用品商店有限公司，天眼查司法案子信息显现，该公司曾屡次因产品职责胶葛被申述。

　　揭露信息显现，早在2009年，屈臣氏便上架自有品牌，以完结差异化竞赛。依据《BUG》栏目发现计算，现在屈臣氏的自有品牌现已掩盖饮品、护肤、彩妆、个护等多个品类，除了同名品牌屈臣氏之外，还包含卓沿、睿致肌、Collagen等品牌。

　　一位美妆职业人士表明，屈臣氏自有品牌产品多经过代工厂完结出产。该人士坦言，“美妆和护肤品的毛利率十分高，而屈臣氏自营品牌产品的价格遍及在几十元到100、200元之间，加上屈臣氏对供货商的账期至少半年起，可想而知，自营品牌产品的本钱有可能是十分低的。”

　　《BUG》栏目发现，在黑猫投诉途径上不乏针对屈臣氏自有品牌产品质量问题的投诉。此外，屈臣氏也曾因私行制造化妆品、虚伪宣扬产品等问题被商场监督办理部分屡次点名和处分。揭露信息显现，最近一次是在上一年11月，上海市商场监督办理局检查发现，屈臣氏出售的“TOUCHBeauty”品牌电动洁面仪和眼部美容仪因标志和阐明项目不合格被点名。

　　我国门店出售疲软，赢利连降6年

　　官网材料显现，屈臣氏为屈臣氏集团旗下零售品牌，事务遍及16个亚洲、欧洲及中东商场，运营8000家店肆。在我国内地，屈臣氏进入了超500个城市，具有近4000家店肆以及6500万会员。

　　屈臣氏集团背面的母公司是港股上市公司长江和记实业有限公司（以下简称“长和”）。依据长和2024年成绩陈述数据，公司零售部分的收益总额为1902亿港元，同比增加4%；税息折旧及摊销前赢利（EBITDA）为164亿港元，同比增加1%。

　　据了解，长和的零售部分首要由屈臣氏集团旗下公司组成，其间保健及美容产品分部在零售部分收益占比到达近九成。

　　值得注意的是，2024年，长和零售部分的收益增加首要靠欧洲商场带动，该商场奉献营收占比到达60%。而在我国商场，屈臣氏我国保健及美容产品成绩下滑严峻，显现出疲软态势。

　　财报数据显现，2024年，屈臣氏我国保健及美容产品收益总额为135.08亿港元，上年同期为164.53亿港元，同比下降18%；EBITDA为4.67亿港元，上年同期为10.42亿港元，同比下降55%；EBITDA毛利率则从6%降至3%。

　　依据计算，自2019年开端，屈臣氏我国保健及美容产品EBITDA现已接连6年下滑，2018年对应EBITDA仍高达45.57亿元。

　　此外，屈臣氏我国保健及美容产品的店肆数量以及同店出售额也在萎缩。长和在财报中指出，2024年，我国保健及美容产品事务的同比店肆出售额下降了15.3%，而2023年为增加1.8%。到2024年末，屈臣氏我国保健及美容产品店肆数量为3875家，与2021年高峰期的4179家比较削减约300家。

　　谈及屈臣氏在我国商场的式微，前述职业人士以为，最首要的原因仍是在于电商的冲击。“美妆和护肤品都是标品，相对电商途径来说，屈臣氏的价格并不具有竞赛力，并且购买体会和售后服务也不如线上，比方门店的导购有出售KPI，往往会用力过猛地给顾客引荐产品。”

　　该人士还泄漏，屈臣氏门店在下沉城市的成绩体现要好于一、二线城市。可是，跟着KK集团旗下的调色师The Colorist、名创优品创始人叶国富出资的WOW COLOR等美妆调集店新玩家加快扩张，屈臣氏线下门店的顾客也被分流。

　　事实上，屈臣氏在我国也曾发力数字化布局，自建线上途径。2017年开端，屈臣氏连续推出莴笋App（2018年改名为屈臣氏App）和微信“屈臣氏小店”小程序。据前述职业人士泄漏，其时屈臣氏从唯品会挖来了不少职工，在小程序上也投入了很多人力物力，广告投进、异业协作等流量全都导向小程序，可是终究作用也不太抱负。“一方面是屈臣氏没有电商基因，另一方面是顾客对屈臣氏是线下门店的心智没有被改动。”

　　李嘉诚兜售，淡马锡再提IPO

　　屈臣氏在我国的式微，或许从李嘉诚兜售之时就已注定。

　　屈臣氏的前史能够追溯到1828年，其前身为一家在广州兴办的名为“广东大药房”的西药房，首要出售药品和保健品。1841年，这家药房迁至香港，并更名为“香港大药房”。尔后，其事务范围逐步扩展到化妆品、百货范畴，乃至饮料。

　　1981年，屈臣氏迎来前史性的转折点——被和记黄埔（现长江和记实业有限公司）收买并成为其全资隶属公司。这一收买标志着屈臣氏正式进入香港商人李嘉诚的商业帝国地图。

　　接手屈臣氏后，李嘉诚专门从英国聘请了零售连锁超市阿斯达（ASDA）的履行董事韦以安前往香港办理屈臣氏。1972年，李嘉诚收买百佳超市，目的进一步“做大”屈臣氏，2000年到2005年，他又斥巨资收买欧洲多家零售商协助屈臣氏打入欧洲商场。

　　而在我国内地商场，屈臣氏与万达、中粮等地产巨子达到协作，获得了优先进驻权，以较低本钱敏捷扩张。1989年，屈臣氏在北京开设了第一家大陆个人用品商店，标志着其正式进入我国大陆商场。在21世纪初，屈臣氏以均匀每年200家店的速度在我国内地跑马圈地，门店数量从2005年的200家增加到2011年的1000家。

　　屈臣氏一度成为李嘉诚商业帝国的“现金牛”。在最挣钱的时分，屈臣氏在全球开了超越1.6万家门店，全年营收超越了1600亿，相当于每天都为李嘉诚进账超4亿，为其港口、地产等其他商业板块供给了重要的资金支撑。

　　2013年末，商场传出屈臣氏将在香港、伦敦两地同步上市，估值高达1920亿港元到3120亿港元。可是，2014年头，在分拆上市传言短短半个月后，其时的和记黄埔忽然宣告，以440亿港元的成交价格向新加坡主权基金淡马锡出售屈臣氏24.95%的股权。这一行为让屈臣氏的上市方案放置，也被外界解读为李嘉诚对屈臣氏未来的开展情绪慎重。

　　值得注意的是，上一年，屈臣氏第二大股东淡马锡再次提及IPO方案，表明屈臣氏上市方针未变，详细时刻将由公司董事局及办理层决议。不过，屈臣氏在我国商场的成绩下滑，或许会影响其全体估值，成为其IPO路上的“绊脚石”。

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